喜马拉雅更新招股书 全场景平均月活跃用户2.68亿

3月29日，喜马拉雅在港交所更新招股书。高盛、摩根士丹利和中金为联席保荐人，腾讯、阅文、百度、小米、好未来、索尼音乐为战略投资者。主要财务投资者包括美国泛大西洋投资集团、挚信资本、高盛、兴旺投资、创世伙伴资本等。

就在近日，于2021年9月13日递交港股招股书的喜马拉雅刚刚届满6个月，招股书进入失效状态。这种失效是上市规则规定的审计数字过期。此次更新是按照联交所上市规则要求更新数据和资料。

招股书显示，喜马拉雅2019年-2021年的营业收入分别为26.8亿元，40.5亿元和58.6亿元。2021年财年，喜马拉雅总营收同比增长43.7%，业绩呈稳健增长态势。全场景平均月活跃用户达2.68亿，同比增长24.4%。

目前，喜马拉雅已拥有多元化变现渠道，付费订阅、广告、直播成为平台变现的三大支柱。内容生态健康持续发展，逐步形成以内容生产、主播孵化、内容分发为主的音频生态圈，全链条生态布局正在形成。

据灼识咨询数据，就2021年的平均 MAU、总移动收听时间和总收入而言，喜马拉雅是中国领先的在线音频平台。《2021中国网络视听发展研究报告》显示，喜马拉雅的用户渗透率达到67.1%，牢牢占据着在线音频行业第一梯队的地位，持续引领着“耳朵经济”蓬勃发展。

提供一家人一辈子的精神食粮用户粘性持续增长

喜马拉雅为内容创作者和用户搭建了互联网连接交互的平台，提供一家人一辈子的精神食粮，已成为用户日常的生活中不可或缺的一部分。喜马拉雅丰富的内容供给和广泛的终端应用场景，能够满足跨越各年龄段、不同身份、职业的用户对于内容的差异化需求。据灼识咨询的调研显示，喜马拉雅是用户首选的在线音频平台。

招股书显示，2021年，喜马拉雅全端平均月活跃用户为2.68亿，同比增长24.4%，其中移动端平均月活跃用户达1.16亿。移动端用户日均收听时长为144分钟，总收听内容时长达17441亿分钟，在全行业中收听时长占比达68%。

相较于其他在线音频平台，喜马拉雅的用户粘性和活跃度更高。据招股书披露，喜马拉雅的付费用户及付费率均逐年递增。2021年，付费会员数量1440万，同比增长52%，移动端用户付费率提高至12.9%。

在线音频相对于观看视频、游戏、阅读及其他娱乐形式，有着独特的陪伴属性。正如喜马拉雅招股书所说：“用户可于进行其他活动的同时通过在线音频获取知识或自我娱乐，收听场景包括睡前、通勤、学习、工作、体育锻炼和做家务等。”喜马拉雅满足用户从-1岁到100岁全年龄段的需求，提供一家人一辈子的精神食粮。

此外，喜马拉雅通过布局智能家居、智能音箱和车联网，拓展出丰富、便利的终端应用场景，进一步提升平台内容渗透和用户粘性。

数据显示，喜马拉雅与阿里、小米、百度、腾讯、华为、美的等头部企业达成合作，93%以上的智能音箱都接入了喜马拉雅的内容。在车载智能终端部分，与特斯拉、保时捷、捷豹路虎、宝马、奥迪等超过95%的汽车企业进行深入合作，TOP30的汽车品牌均已接入喜马拉雅的音频服务。

招股书显示，2021年，喜马拉雅物联网及其他开放平台月活用户已达1.52亿，同比增长35%。其中，车载智能终端和家用智能终端月活跃用户为0.49亿。

音频“声态圈”效益显现

在线音频行业中，内容生态和用户数量是支撑企业发展的基础，喜马拉雅也不例外。围绕音频和内容，喜马拉雅连接上下游产业，正在构建一个超级音频内容生态圈。

目前，喜马拉雅内容生态包括有声读物、泛娱乐音频、播客、知识分享和音频直播等内容。喜马拉雅通过“PGC+PUGC+UGC”战略，创造出一个“声意盎然”的“声音宇宙”，实现了音频内容的全方位覆盖，从顶级专业生成内容到长尾用户生成内容。与此同时，AIGC进一步丰富内容生态，升级音频内容生产模式，未来喜马拉雅有着更大的想象空间。

招股书显示，2021年，内容创作者数量超1351万。喜马拉雅生产的音频总体数量为3.4亿，有声书音频数量为490万，涵盖100多种类型的广泛音频内容，包括教育培训、历史人文、亲子关系、商业及娱乐等。

从上游来看，喜马拉雅建立整合了全面的版权内容资源，确保了上游版权优势，持续生产优质的音频内容。喜马拉雅与包括阅文集团、中信出版社和晋江文学网在内的众多网络平台和出版商建立了牢固而长期的合作伙伴关系。2021年，喜马拉雅获得内容版权数量增长至57184个。

UGC同样是维持喜马拉雅多元生态的重要组成部分，UGC内容在2021年整个平台收听时长中占了45.3%。喜马拉雅通过给用户更便捷的音频创作工具及拓展更多音频品类(如播客)来激励普通用户参与创作、分享音频。去年8月份，喜马拉雅推出“喜马播客原创激励计划”，对原创播客开启现金补贴扶持，助力优秀播客成长。此外，为了帮助更多有意向从事音频行业的创作者实现梦想，为音频行业注入更多新鲜血液，喜马拉雅在人才培养上方面也投入了更多成本。

从下游来看，喜马拉雅内容分发和终端应用场景日益拓宽，满足用户多元化、全场景的终身内容需求。人们可随时随地参与到聆听、朗读、消费等与声音有关的活动中。

商业版图良性健康变现渠道多元稳定

目前，喜马拉雅变现模式多元化，具有较强稳定性。招股书显示，喜马拉雅通过付费订阅、广告、直播等多元变现渠道找到了商业化的独特通路，打造了公司可持续发展的路径。2021年，喜马拉雅总营收增至人民币58.6亿元。其中，订阅收入为29.9亿元，同比增长49.0%;广告收入为14.9亿元，同比增长38.8%;直播收入为10亿元，同比增长39.6%。付费订阅、广告、直播成为平台变现的三大支柱。

其中，付费订阅服务是公司业务的基本盘。付费订阅业务的ARPPU也呈上升趋势，得益于付费单卖业务不断推出高附加值的创新产品，以及付费会员模式得到更多用户的广泛认可。在广告方面，未来随着内容与广告的进一步融合，品牌和效果广告收入均有望得到快速增长。

与此同时，2021年喜马拉雅直播MAU已达550万，较2020年增长61.5%。喜马拉雅直播业务的潜力，已经得到机构认可。东兴证券认为，在线音频用户对于喜爱主播存在一定的追随效应和情感需求，未来随着开播博主数量、直播内容质量的提升，以及音频直播社交价值凸显，喜马拉雅直播的月活跃用户数量及付费率将同步上升。

值得关注的是，招股书显示，喜马拉雅一直保持高毛利且毛利率呈持续上升趋势，毛利率从2019年的44.5%上升到2021年的54.0%，具有很强的成长潜力。喜马拉雅毛利率在内容平台里处于领先且仍呈稳步上升趋势，随着业务规模的持续扩大，规模效应将带来可期的利润。

AI技术加持下企业护城河拓宽加深

招股书显示，2021年，喜马拉雅的研发开支为人民币10.27亿元，同比增长64.6%占同期总收入的17.5%，技术和研发人员占比近40%。科研技术投入不断增加，夯实了基础设施能力，强化了AI和大数据的建设，是面向长期可持续价值的投入。

一方面，喜马拉雅利用专有的人工智能和大数据技术对数据进行深度学习，建立了基于人工智能的发现和推荐机制和智能标签系统，以提高内容分发的准确性和效率以及用户体验。

另一方面，专有技术也可以帮助内容创作者更好地制作高质量的音频内容。例如，最先进的文字转语音(TTS)技术能够有效地将新闻、文章和书籍中的大量文本转换为音频。

近年来，喜马拉雅的AI语音技术落地成果颇丰。今年年初，喜马拉雅的两项语音技术成果被世界顶尖学术会议“2022年IEEE国际音频、语音与信号处理会议”收录。此前，喜马拉雅智能语音实验室利用TTS语音合成技术推出“单田芳声音重现”系列专辑。喜马拉雅还基于自研的TTS框架，采集头部主播“喜道公子”的真声打造了AI主播“喜小道”，与AI续写应用“彩云小梦”合作，打造了首个从故事创作到演播均由AI完成的AI电台。AI语音技术吸引媒体加速布局音频内容，特斯拉等品牌电台也借助喜马拉雅的AI语言技术推出AI专辑。

随着AI技术手段的落地，喜马拉雅自身企业的护城河日益拓宽加深，将继续秉持着长期主义理念发展，未来市场具有巨大的潜力和想象空间。

值得注意的是，招股书披露，喜马拉雅此次IPO募集所得资金净额将主要用于继续扩大和提升所提供的内容并赋能内容创作者，并提升下一代技术、AI和大数据能力以进一步提高营运效率等。