科拓生物发布股票发行时间及上市招股书 发行价为23.7元/股

7月7日，科拓生物(300858.SZ)发布了《首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》 ，宣布在创业板上市，共发行股票 2063万股，发行价为23.7元/股，市盈率为22.99倍。

科拓生物成立于2003年，是一家主要从事复配食品添加剂、食用益生菌制品以及动植物微生态制剂研发、生产与销售的高新技术企业。财报显示，科拓生物2019年的主营业务收入为3.08亿元，同比下降3.08%，归母净利润为9328万元，同比增长1.48%。

7月15日，公司将开放网上申购，这只新股如何?南财AI新闻实验室新股排查课题小组来为大家扒一扒。

蒙牛乳业订单存在续约风险科拓生物在7月7日发布的《首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》中，一共提示了23个风险。

南财AI新闻实验室整理发现，排除一些常规性风险，有三大风险与公司的经营关联性高，分别是收入行业集中度较高风险，与蒙牛乳业的续约风险，以及应收账回收风险。

首先是收入行业集中度较高风险，2017-2019年，科拓生物来自乳制品行业的营业收入分别2.49 亿元、2.71亿元和 2.63亿元，分别占当年营业收入的 87.88%、85.13%和85.3%;公司的营业收入行业集中度较高。

科拓生物表示，随着公司在各领域的产品研发和市场拓展不断深入，公司营业收入来源的客户多样性和行业多样性都将得到提高。但是，新产品、新业务的拓展均需要一定的周期且存在不确定性，因此公司营业收入主要来源于乳制品行业的这一特点可能在未来一段时间内持续存在。

其次是与蒙牛乳业的续约风险，2017-2019年，科拓生物向蒙牛乳业销售产品金额合计为2.32亿元、2.42亿元和 2.35亿元，占公司各期营业收入的比例分别为 81.9%、76%和76.18%。公司对蒙牛乳业的销售依赖较大，公司有与蒙牛乳业签订《战略合作协议书》保障双方合作关系的稳定性。

科拓生物提示，与蒙牛乳业的《战略合作协议书》将于2020年末到期。目前双方就具体条款还在协商，尚未签署正式协议。公司提示，如果与蒙牛乳业的《战略合作协议》到期未能续签，将对公司与蒙牛乳业合作的稳定性造成不利影响。如果续签成功，但如果协议中包含对公司产品销售价格、销售量等不利条款，则会对公司经营业绩、盈利水平造成不利影响。

第三是应收账款回收风险，2017-2019年，公司应收账款余额分别为 9509.95 万元、1.13亿元和1.05亿元，占当期营业收入的比重分别为 33.51%、35.6%和 33.98%。公司的应收账款占比较高。

科拓生物提示，应收账款会占用公司资金，降低公司的资产运用效率，若不能按期收回，还将影响到公司的现金流量，增加流动资金压力。如果无法收回还将给公司造成经济损失。

向发审委隐瞒关键降价信息遭警示科拓生物递交上市申请，发审委提出问询，发审委关注的问题中，客户集中度较高的合理性，供应商存在贸易商的原因，以及隐瞒购销合约的降价调整值得大家注意。

首先是客户集中度较高的合理性，2017-2019年，科拓生物来自前五名客户的营业收入分别为2.64亿元、2.8亿元和2.67亿元，占当期营业收入的 92.88%、88.15%和 86.8%。客户集中度较高，其中主要客户为蒙牛乳业和光明乳业。发审委要求科拓生物说明公司客户集中度高是否符合行业特点。

科拓生物解释，我国乳制品行业的集中度较高，伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业占据了我国乳制品的主要份额，根据公开数据显示，2018 年度，伊利股份和蒙牛乳业的液态奶销售额分别为 656.79 亿元和 593.89 亿元，合计超过行业的50%，乳制品行业前五名企业液态奶销售额市场占有率超过70%，因此，科拓生物认为公司客户集中度较高，主要销售来源于蒙牛乳业，符合行业特点。

其次是供应商存在贸易商的原因，发审委关注到，科拓生物的前五大供应商中存在部分贸易公司，要求公司解释其原因及合理性，贸易商是否与公司实际控制人、董监高及主要股东存在关联关系。

科拓生物解释，公司向贸易商采购的主要原材料为部分变性淀粉、果胶产品，因部分原材料源于进口，所以公司向经授权的经销商进行采购，且经销商可以给予公司更具优势的账期，提高公司资金周转能力，有利于公司经营。除此之外，公司用于生产复配食品添加剂的其他

单体食品添加剂以及用于益生菌发酵制备的糖类、蛋白质等发酵基质也存在向贸易商采购的情况，此类原材料公司用量较小且种类繁多，直接向所在区域代理商、经销商采购可以大幅减少时间成本和沟通成本。公司供应商中存在部分贸易公司符合公司经营的实际情况。并且，公司表示主要关联方或持有公司5%以上股份的股东未在主要供应商中持有股份。

第三是公司隐瞒购销合约的降价调整，发审委关注到，科拓生物在与蒙牛乳业2019年12月签订的购销合同中约定，向蒙牛乳业销售的主要产品于2020年从降价3%调整为降价6%，但科拓生物在发审会前报送的文件中，未披露上述降价幅度从3%调整至6%的变化情况及其对公司持续经营的影响，在发审会聆讯环节回答与蒙牛乳业交易的定价机制问题时也未进行说明。因此收到证监会出具的警示函。

科拓生物在最新的招股书中披露，在2020年度购销合同中约定供应蒙牛乳业的主要复配食品添加剂产品 KY-B302C 的价格相比 2019 年下降 6%，其他产品价格仍下降约 3%或未下降。KY-B302C 2020 年度降价6%，使公司2020 年一季度营业收入、毛利和归母净利润分别减少140.50万元、140.5 万元和119.43万元，占2020 年一季度实际营业收入、毛利和归母净利润的比例分别为2.37%、5.06%和 7.93%，影响相对较小。2020年一季度，公司对蒙牛乳业的复配食品添加剂销售量同比增长21.6%，由于复配食品添加剂销量增长较多，产品 KY-B302C降价6%未对公司当期经营业绩造成重大不利影响。

除了以上公司风险点，来自启信宝的数据显示，科拓生物历史上存在4条司法纠纷，4条股权出质记录。