延长化建与陕建股份重组方案获批 预计两年内实现整体上市

延长化建换股吸收合并陕建股份相关事宜迎来最新进展。公司12月9日晚公告称，12月8日收到证监会核发的批复，批准延长化建向陕西建工控股集团(以下简称“陕建控股”)发行22.08亿股股份、向陕西建工实业有限公司发行2230万股股份购买相关资产;核准公司发行股份募集配套资金不超过21.3亿元。

这意味着，陕建股份通过重大资产重组实现整体上市的梦想即将实现。按此前相关报告书中披露的交易后营收测算，重组实施完成后，陕西将迎来首个营收超千亿元的上市公司。

“陕西省建筑业龙头国企整体上市，优质建筑主业资产打包注入上市公司，可以说是陕西省属国企混改的一个大动作，对陕西乃至全国的国企改革具有标杆意义。此次重组也是陕西省规模最大、进度最快的国有资产证券化改革经典案例。”西安朝华管理科学研究院院长单元庄在接受《证券日报》记者采访时表示。

“后续还进一步整合重组省内零散的优质建筑业资产，全面提升省属建工板块竞争优势。”陕建控股党委书记、董事长张义光对《证券日报》记者透露。

两年内实现整体上市

陕建股份此次通过重组实现整体上市仅仅用了两年时间。

2018年12月份，陕建集团股改上市正式按下启动键，按照IPO标准着手推进各类内部整改规范事项;同月，选聘的6家中介机构全部进场。

2019年4月份，设立省国资委一级监管企业陕建控股，作为管理拟上市资产和非上市资产的控股平台。2019年6月份，完成集团股份制改造，发起设立陕建股份，作为拟上市主体。

2019年9月份，陕西省国资委批复将延长石油集团所持有的延长化建29%国有股权无偿划转至陕建控股，11月份，国有股权划转手续办理完成，陕建控股成为延长化建控股股东。

2020年1月份，延长化建发布重大资产重组公告，拟发行股份购买资产并吸收合并陕建股份，同时募集配套资金。6月份，上市公司召开股东大会审议通过重组相关议案。7月14日，重组获证监会受理。11月13日，证监会并购重组委审核通过。

“合适的上市方式，既关系到上市的时间和成本，也决定着上市的收益和未来的可持续发展。”张义光对《证券日报》记者表示，陕建控股在启动上市工作之初便想方设法论证路径可行性。一方面，密切关注A股、H股市场动态，深入研究两个市场的优劣势，做好利弊分析;另一方面，利用多种渠道获取壳资源信息，积极探索“借壳”可能性，力争实现估值高、融资多、成本低、时间短、风险小、可持续的上市目标，确保上市综合效益最大化。

回顾此次整体上市的历程，张义光表示，由于适宜可行的重组机会可遇而不可求，陕建控股在论证上市路径的同时，从一开始就树立了“不等不靠”的思路，按照A股IPO的最高标准扎实推进各项整改规范和重点任务。“也正因如此，陕建控股能快速反应、高效推进，紧抓机遇加快整体上市进程。”

陕西有望迎千亿元上市公司

公开资料显示，陕建股份主营建筑工程施工，拥有9个建筑工程施工总承包特级资质、4个市政公用工程施工总承包特级资质、1个石油化工工程施工总承包特级资质、1个公路工程施工总承包特级资质、23个甲级资质等多项资质，在陕西省建筑行业龙头地位显著。主要代表性工程包括陕西历史博物馆、法门寺合十舍利塔、咸阳国际机场T3航站楼、交大创新港等。2019年，公司营业收入1177.92亿元，位列ENR全球工程承包商250强第17位、中国企业500强第181位。

“建筑业是国民经济重要支柱产业之一，市场规模大，企业数量多，市场化程度较高，属于充分竞争行业，企业规模分布呈‘金字塔’状，极少量大型企业、少量中型企业和众多小型微型企业并存。”张义光表示，作为建筑业国企，公司面临的现状是项目承接中垫资施工越来越普遍，资金需求量越来越大，合同条款日趋苛刻，同时还有持续攀升的人工成本以及农民工工资和中小企业欠款刚性兑付的社会责任。整体来看，企业成本管控仍是短板，利润率处于较低水平，资产负债率较高，应收账款余额较大、周转率较低，管理标准化程度不足，投资风险和财务风险隐患不容忽视。提升发展质量的需求越来越迫切。

“进军资本市场和实施并购重组，成为建筑企业做大做强做优的重要方式。”张义光表示，一方面，近年来，中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等大型建筑业央企，以及上海建工、安徽建工、重庆建工、新疆交建、浙建集团等省属建筑业企业纷纷登陆资本市场;另一方面，地方企业强强联合，不断重塑企业竞争力，如2016年云南建工、十四冶、西南交建合并成立云南建投，2019年北京城建与北京住总合并重组、北京建工与北京市政路桥合并重组，企业规模效益明显提升，竞争优势进一步凸显。

2017年，陕建控股提出“五年两步走”战略目标，即2020年建成“千亿陕建”，再用3到5年时间实现整体上市并挺进世界500强。2018年，提前两年完成了“两步走”战略的第一步，营业收入突破一千亿元。

“在实现整体上市后，我们将加大力度，争取早日挺进世界500强。”在张义光看来，整体上市有助于企业完善公司治理、拓宽融资渠道、倒逼管理提升、扩大品牌知名度，这是陕建股份增强投融资能力和发展动力的必然选择，是实现企业高质量发展的阶梯。

“通过资源整合，推动陕建股份整体上市，借助资本市场的力量，对企业做大做强、提升盈利能力、促进国有资产保值增值等方面有着积极作用。”单元庄表示。(殷高峰)