消息：小商品城地产业务出表，清除增发融资路障

对于很多涉房A股公司来说，他们对房地产业务又爱又恨。为了清除增发融资的障碍，近年来，不断有涉房企业与地产业务划清界限。

在义乌市场建设“世界小商品之都”的背景之下，小商品城(600415)成为又一家将地产业务出表的涉房上市公司，公司的角色也正在从市场管理者向国际贸易综合服务商转变。

逾22亿转让商城地产控股权

6月13日公告显示，小商品城市拟与商城控股签订《股权转让协议》，约定以22.32亿元向其转让公司全资子公司义乌中国小商品城房地产开发有限公司(下称“商城房产”)及浦江绿谷置业有限公司(下称“浦江绿谷”)各51%的股权。本次交易完成后，商城房产及浦江绿谷将由公司全资子公司变成参股子公司。

成立于2001年的商城房产，注册资金25亿元。2019年，商城房产实现营业收入2.7亿元，净利润4310.6万元;今年一季度，商城房产营业收入932.5万元，净利润2482.19万元;绿谷置业注册资金7亿元，2019年营业收入2562.92万元，净利润-66.56万元;今年一季度营业收入0.34万元，净利润-151.77万元。

此次交易过程中，按照评估基准日2019年12月31日，商城房产资产基础法评估结果为35.1亿元，净资产增值4.75亿元，增值率15.64%;采用收益法评估后绿谷置全部权益价值为8.64亿元，评估增值1.44亿元，增值率19.95%。

本次交易完成后，小商品城不再将商城房产、浦江绿谷及其合并范围内各经营主体纳入公司合并报表范围，所持有的上述各公司剩余49%的股权将计为长期股权。本次交易完成后，小商品城预计将实现投资收益约3.17亿元。

据了解，小商品城是义乌市场的开发主体，负责经营义乌国际商贸城、篁园市场以及国际生产资料市场等。同时，公司凭借着稳定的租赁收入，在房地产领域也不逊色，公司开发的房产项目主要分布在浙江省义乌市、江西省南昌市和浙江省杭州市等地。

数据显示，房地产业务曾在小商品城发展历程中扮演过重要角色，其中2017年成为公司地产业务的高光时刻。那一年，随着多个项目的集中结算交付，公司房产项目实现利润12.64亿元。同年，公司实现营业收入100.7亿元，利润总额为20.93亿元。2019年，公司房地产业务利润降至2.55亿元。

从市场管理者向服务者转变

为何要将房地产业务出表?小商品城在公告中介绍的背景是，此次交易有利于公司聚焦市场主业，推动各类资源要素向主业集中，符合公司经营发展规划和战略布局，对公司未来长远发展具有重要战略意义。

从证券时报·e公司记者对第三方的采访来看，小商品城将房地产业务出表，或许另有深意，可能是一举多得的举措。

“出售商城房产控股权，自己保留49%股份，小商品城的这次交易，应该是事先已经跟监管层有过沟通做出的决定。”一家主营地产上市公司对证券时报·e公司记者分析称，近年来，随着房地产调控政策的收紧，房企、涉房企的增发及配套融资受到诸多限制。所以，在目前A股市场上，彻底剥离、将地产业务出表的操作，普遍是为后续增发融资清除障碍。

目前，由于A股涉房再融资大多为窗口指导，外界只能从案例中捕捉政策风向。专业人士的眼里，从今年南国置业、招商蛇口及格力地产等公司披露的增发预案来看，目前可以进行并购重组，但配套融资的可能性不大。

近年来，为了推动义乌市场的转型升级，为小商品产业链和生态圈赋能，促进实体市场向全球中小微企业贸易服务平台转变，小商品城的角色正在变化——从市场管理者向国际贸易综合服务商转变。

与之呼应的是，小商品城一边淡出房地产，一边探路“世界小商品之都”。

此次商城房产整体出表前，公司已在具体项目中有过类似的操作。公告显示，2019年12月，为共同合作开发义乌稠城街道车站01/02/03地块项目，商城房产与与北京金源鸿大房地产有限公司共同签署合作开发协议，共同出资成立合资公司。其中，商城房产持股比例为49%，金源鸿大或其指定方持股比例为51%。

2019年年报显示，2020年，围绕高质量高水平建成“世界小商品之都”目标，小商品城提出：打造以义乌综合保税区为核心的第六代市场;打造国际贸易生态链;打造全场景贸易综合服务平台;加快建设eWTP数字综保区;全面构建大仓储体系;加块境外数字贸易枢纽建设等。

建设世界小商品之都，自然离不开“人力”和“财力”支持。在业内人士看来，将房地产业务出表，不仅有利于公司集中精力聚焦主业，也为公司清除了增发融资的障碍。